研报：国泰君安研究：苏宁易购28年发展复盘

(讯)苏宁易购28年成长壮大之路伴随着多次战略调整，这中间有成功的华丽转身，也有痛苦的砥砺前行。面对零售业变革与消费者变化，苏宁积累的运营经验与转型的战略布局也在2017年后开始逐渐显露优势：

1990-2010年行业红利期，线下门店之争，苏宁快速壮大。家电消费需求快速提升，家电连锁渠道成为主流，家电需求周期叠加渠道周期红利，苏宁、国美等家电连锁加速开店抢占线下地段，伴随着国美衰退苏宁奠定家电连锁龙头地位。

2011-2015年互联网颠覆阶段，线上流量之争，苏宁忍痛转型。网购快速发展，流量实现从C2C向B2C、PC端向移动端顺势迁移，家电3C品类标准化、低周转，线上快速渗透冲击线下，苏宁2012-2014年经营面临困难，通过O2O、超电器化、平台化、基础优化转型实体门店+互联网，阿里入股补足流量与运营优势。

2016-至今创新变革期，全渠道融合，苏宁智慧零售化蝶起舞。线下门店体系积极调整，多业态创兴丰富场景，同店进入回升期。线上运营积累进入收获期，第三方放量增长，会员运营转化效率提升，拼购等新玩法层出不穷，进入2018年智慧零售对全渠道融合发展理解深刻已不断验证，2020年全渠道GMV剑指7000亿元，静待未来经营性盈利能力提升。

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（来源：国泰君安研究 文/訾猛 李梓语 编选：）

（编辑：吕梁站长网）

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